2019, année de l’investissement responsable ?

L’industrie française de la gestion d’actifs se révèle particulièrement dynamique et solide : à fin 2017, les encours sous gestion atteignent près de 4 000 Mds€, pour l’ensemble des classes d’actifs couvertes, après avoir progressé chaque année de plus de 6 % depuis le dernier repli de 2011.
1 950 Mds€ sont gérés en fonds de droit français et le solde en mandats et fonds de droit étranger. Avec ces volumes, la gestion française occupe la première place européenne continentale pour la gestion financière (fonds et mandats).

Fin septembre 2018, l’AFG (Association Française de la Gestion financière) a publié les premières statistiques de l’investissement responsable à partir d’une enquête réalisée auprès de ses membres, les sociétés de gestion de portefeuille : l’investissement responsable regroupe l’ensemble des approches prenant en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Sont considérés les fonds ISR, les fonds thématiques ESG, les fonds d’intégration des critères ESG, les fonds d’exclusion, les fonds d’engagement, les fonds solidaires et les fonds d’« impact investing » ou fonds à impact, dont les objectifs sont à la fois financiers, mais aussi sociaux ou environnementaux. Pour ce dernier thème, les méthodologies démontrant ces impacts ne sont pas encore complètement abouties. Sur les 3 450 Mds€ sous gestion de l’échantillon analysé dans le cadre de l’enquête AFG, l’investissement responsable (IR) représente 1 081 Mds€, hors stratégies d’exclusion seule. En tenant compte de ces dernières, l’encours IR s’établit à 1 848 Mds€.

Les encours ISR s’élèvent à 310 Mds€, soit 29 % du total de l’investissement responsable et sont gérés à 75 % pour le compte d’investisseurs institutionnels (mandats et fonds). D’un point de vue réglementaire, deux labels ont été créés pour les fonds d’investissement en 2015 par le Ministère de la Transition écologique et solidaire et le Ministère de l’Economie et des Finances : le label TEEC, Transition Energétique et Ecologique pour le climat, orienté climat et considéré comme très contraignant et le label ISR. A fin décembre 2018, 22 fonds sont labellisés TEEC représentant un encours de 3,5 Mds€ et 178 fonds ont obtenu le label ISR, pour un encours de 47 Mds€, soit une part encore réduite des encours ISR sous gestion, mais en progression. Fin 2018, Eurosif a publié sa 8e édition de l’étude « European Sustainable Investment Review », qui suit l’évolution des investissements responsables en Europe. Pour la France, l’AFG était partenaire de cette édition au travers des statistiques précédemment citées. Dans le classement des pays, selon les encours en investissement responsable, la France se positionne au 2e rang en Europe derrière le Royaume-Uni. A l’échelle européenne, les stratégies d’investissement fondées sur des critères d’exclusion restent les stratégies dominantes, mais la France se distingue par la prépondérance des approches normatives (respect de normes et labels) dans la sélection des actifs dans les portefeuilles et par la progression significative des stratégies prenant en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.

Et pour l’industrie des fonds immobiliers, qu’en est-il ?
L’engagement de l’industrie immobilière en général et de celle des fonds immobiliers en particulier dans les enjeux ESG a pris également une dimension concrète depuis plusieurs années. En octobre 2016, l’ASPIM et ses sociétés de gestion adhérentes ont défini une Charte d’engagement en faveur du développement de la gestion ISR en immobilier, une déclaration des principes à mettre en œuvre et à respecter dans le cadre d’une gestion de fonds d’investissement alternatif en immobilier selon une politique ISR. La Charte couvre des engagements de définition et d’explication des critères ESG pris en compte, d’élaboration d’un processus durable d’amélioration des performances ESG et de communication des critères eux mêmes et des progrès réalisés dans le cadre d’un reporting annuel. Cette Charte propose par ailleurs une liste de bonnes pratiques pour la gestion ISR mais à caractère indicatif et sans prétendre à l’exhaustivité. Concernant les labels d’investissement responsable, le cadre réglementaire est encore en cours de stabilisation pour l’immobilier : bien que les fonds immobiliers non cotés soient éligibles au label TEEC depuis juin 2018, aucun OPCI ou SCPI n’était encore labellisé à fin novembre 2018. En parallèle, l’adaptation du label ISR au secteur immobilier a été menée par un groupe de travail piloté par l’ASPIM, en collaboration avec l’AFG, et a conduit à un référentiel relatif au label ISR pour la gestion d’actifs immobiliers, devant être présenté au Comité du label ISR, présidé par Nicole Notat.

L’industrie des fonds immobiliers n’a néanmoins pas attendu la mise en place de ces labels pour mettre en œuvre des stratégies d’investissement responsable. Pour en rendre compte, l’OID, en partenariat avec l’IEIF et l’ASPIM a publié en décembre 2018, la première édition du Baromètre de l’Immobilier Responsable qui vise à évaluer le niveau d’avancement du secteur de l’immobilier d’investissement quant à ses démarches ESG. Ce Baromètre a été conçu en collaboration avec un comité d’experts représentant les différentes catégories d’acteurs concernées par l’investissement ou la gestion de biens immobiliers et ne se limite pas aux fonds immobiliers non cotés, mais couvre l’ensemble du secteur avec les sociétés cotées et les investisseurs institutionnels. 18 enjeux ont été mis en exergue en considérant les enjeux les plus matériels à ce jour, dont l’énergie, l’eau, la mobilité, la sécurité des occupants, l’accessibilité, le confort, l’éthique des affaires ou encore les achats responsables. Cette première édition montre que les enjeux énergétiques sont les mieux suivis, notamment via des indicateurs de performance énergétique, publiés par quasiment toutes les SIIC. En parallèle, 3 investisseurs institutionnels sur 4 ont communiqué un indicateur de suivi de l’impact carbone et un fonds non coté sur 2 mentionne un indicateur de suivi énergétique. À l’inverse, les enjeux sociaux semblent pour le moment les moins bien suivis, avec par exemple, moins de 30 % des fonds non cotés mentionnant un indicateur de confort et de bien-être des salariés.

L’édition 2018 du Baromètre de l’Immobilier Responsable est disponible sur notre site www.ieif.fr

Les 18 enjeux ESG mis en exergue (source OID, Edition 2018 du Baromètre de l’Immobilier Responsable)

Extrait de l’étude mensuelle « L’immobilier d’investissement dans le monde » réservée aux adhérents de l’IEIF.
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