Commission européenne – Prévisions économiques du printemps 2024 : une expansion progressive dans un contexte de risques géopolitiques élevés – publié le 15 mai 2024

• La situation de l’activité économique dans l’UE s’améliore : la Commission européenne table désormais sur une croissance du PIB de +1,0 % dans l’Union européenne et de +0,8 % dans la zone euro en 2024. Il s’agit d’une légère hausse (+0,1 point de pourcentage) par rapport aux prévisions précédentes établies au cours de l’hiver 2023. Il est important de noter que la quasi-totalité des Etats membres devraient renouer avec la croissance en 2024 alors que l’activité économique a globalement stagné en 2023, du fait de la persistance de l’inflation et de la politique monétaire restrictive de la BCE. L’Union européenne devrait également profiter de la reprise de la croissance mondiale : +3,1 % en 2023 à +3,2 % en 2024 et +3,3 % en 2025. Les perspectives de croissance aux États-Unis semblent meilleures que prévu, principalement en raison de la solide performance à fin 2023. La persistance des tensions inflationnistes semble toutefois indiquer que le durcissement des conditions monétaires devrait se poursuivre à court terme. Le fort rebond de l’activité économique de la Chine au 1er trimestre 2024 lève à court terme les incertitudes sur ses perspectives économiques. L’amélioration des perspectives du commerce mondial devrait soutenir la demande extérieure de biens de l’UE, contribuant ainsi à améliorer les perspectives du secteur manufacturier affaibli.
• L’inflation poursuit son mouvement de décélération : après un pic à +10,6 % en octobre 2022, la hausse des prix à la consommation devrait continuer de ralentir au cours des prochains mois. Dans l’Union européenne, les prix devraient passer de +6,4 % en 2023 à +2,7 % en 2024 puis à +2,2 % en 2025. Dans la zone euro, l’inflation devrait suivre une trajectoire similaire  : +5,4 % en 2023 à +2,5 % en 2024 et à +2,1 % en 2025. La baisse rapide des prix de l’énergie tout au long de l’année 2023 a été le principal moteur de la baisse de l’inflation, mais les tensions inflationnistes sous-jacentes ont également commencé à s’atténuer au second semestre 2023, dans un contexte d’une croissance faible. Toutefois, les experts mettent en garde sur les anticipations de baisses imminentes des taux d’intérêt des banques centrales : ces dernières semaines, les tensions inflationnistes sous-jacentes, en particulier aux États-Unis, se sont révélées plus persistantes que prévu.
• Le marché du travail continue de rester robuste : malgré une production stagnante, l’économie de l’UE a créé plus de deux millions d’emplois en 2023. Selon les derniers indicateurs sur l’activité, le taux d’emploi des personnes âgées de 20 à 64 ans dans l’UE a atteint le niveau record de 75,5 % au dernier trimestre 2023. Le marché du travail reste tendu avec un taux de chômage dans l’UE qui devrait s’établir à son plus bas niveau historique entre 6,1 % et 6,0 %.
• Le déficit public de l’UE a légèrement augmenté en 2023 passant de 3,4 % à 3,5 % du PIB à cause de la détérioration de la situation économique et de l’augmentation des dépenses publiques. Les experts de la Commission européenne estiment que le déficit public de l’UE devrait néanmoins reprendre sa baisse en 2024 (à 3,0 %) et 2025 (à 2,9 %) sous l’effet de la suppression complète des mesures liées à l’énergie, de la baisse des subventions à l’investissement privé et de l’amélioration progressive de l’activité économique. Comme en 2023, 11 États membres devraient enregistrer un déficit public supérieur à 3 % du PIB en 2024, pour tomber à 9 états en 2025. Dans un contexte de coûts plus élevés du service de la dette et de croissance plus faible du PIB nominal, le ratio de la dette au PIB devrait se stabiliser cette année, à 82,9 % dans l’UE, avant de progresser d’environ 0,4 point en 2025. D’ici la fin de 2025, dans la plupart des États membres, les ratios de la dette au PIB devraient être inférieurs à ceux de 2020, mais rester supérieurs à 60 % du PIB dans 12 pays.
• Les risques géopolitiques et climatiques restent élevés  : les marchés mondiaux du commerce et de l’énergie sont particulièrement sensibles aux conflits en Ukraine et au Moyen-Orient. En outre, la persistance de l’inflation aux États-Unis pourrait encore retarder les baisses de taux d’intérêt de la banque centrale américaine, mais aussi au-delà, ce qui se traduirait par un resserrement des conditions financières mondiales. Sur le plan intérieur, la BCE pourrait également reporter le calendrier de la baisse des taux directeurs jusqu’à l’absence d’inflation dans le secteur des services. En outre, la nécessité de réduire les déficits budgétaires et de remettre les ratios d’endettement sur une trajectoire descendante pourrait obliger certains États membres à adopter une orientation budgétaire plus restrictive et donc pèserait sur la croissance économique. Dans le même temps, une baisse de l’épargne pourrait stimuler la croissance de la consommation, tandis que l’investissement dans la construction résidentielle pourrait se redresser plus rapidement que prévu. Les risques liés au changement climatique pèsent de plus en plus sur les perspectives de l’UE qui est particulièrement touchée, car l’Europe est le continent qui connaît l’augmentation de température la plus rapide.

Chiffres clés (en %)

Source : Commission européenne, mai 2024

Synthèse rédigée par Patrick Boério,
Analyste Senior – Pôle fonds immobiliers

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